戰(zhàn)場(chǎng)上兩軍對(duì)壘，將士們?cè)⊙獖^戰(zhàn)，不少勇士中彈倒下，他們?cè)趺此赖�？絕大多數(shù)都是失血過多后休克最終導(dǎo)致犧牲！如果能夠及時(shí)的獲救并給予輸血，那么這些戰(zhàn)士就可以看見勝利的旗幟在陣地上飄揚(yáng)！對(duì)于人體而言，就算你各個(gè)器官都健康正常，失血過多也會(huì)導(dǎo)致死亡。

最快速度明白現(xiàn)金流量表

來源：RitaQu

現(xiàn)金流量表力圖回答以下兩個(gè)核心問題：

１）我的現(xiàn)金和上期比是增加還是減少了？

２）我的“錢”都花在什么地方？（經(jīng)營(yíng) or 投資or 融資？）

回答了以上兩個(gè)問題，分析師通常會(huì)通過比較經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量和凈利潤(rùn)的關(guān)系來分析企業(yè)的盈利質(zhì)量。

經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量反映的是日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶給企業(yè)的現(xiàn)金凈流量，是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出的凈值反映。凈利潤(rùn)，從損益的角度回答了企業(yè)本期是否盈利的問題，是所有收入抵減成本費(fèi)用以及稅金后的凈利。其中，收入包括經(jīng)營(yíng)性和投資性（投資收益），成本費(fèi)用包括付現(xiàn)成本以及非付現(xiàn)成本（比如折舊攤銷，一種經(jīng)濟(jì)學(xué)上的成本，他的形成是因?yàn)橐淮涡灾Ц顿?gòu)買設(shè)備或者無形資產(chǎn)，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)上應(yīng)該按照一定期間確認(rèn)的成本）。

衡量一個(gè)企業(yè)盈利質(zhì)量很重要的指標(biāo)就是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量和凈利潤(rùn)的比較。在極端條件下，假設(shè)公司的收入都是純現(xiàn)金收入（或者銀行入帳）所有的成本都是現(xiàn)金（或者銀行）付款，這種情況下凈利潤(rùn)等于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量。然而，大多數(shù)企業(yè)兩者不等的原因包括：

（1）收入非現(xiàn)金收入，比如存在應(yīng)收帳款

應(yīng)收帳期（DSO）越長(zhǎng)，企業(yè)的客戶占用企業(yè)資金越多，對(duì)于企業(yè)都是一項(xiàng)成本，相當(dāng)于企業(yè)在為客戶提供無息商業(yè)貸款。很多企業(yè)為了增加收入首先想到的辦法就是降低商業(yè)信貸門檻。資金的回籠速度還和企業(yè)的定價(jià)權(quán)以及在行業(yè)中處于上／下游有關(guān)。應(yīng)收帳款對(duì)收入影響最典型的例子就是軟件外包行業(yè)，通過比較不同上市公司客戶構(gòu)成，帳期，壞賬情況，就能從側(cè)面了解到企業(yè)在同樣一個(gè)行業(yè)中定價(jià)權(quán)上面的差異。    

（2）支出非付現(xiàn)成本

比如攤銷折舊以及期權(quán)費(fèi)用（ＳＢＣ），很多企業(yè)用ＥＢＩＴＤＡ（息前稅前扣除折舊攤銷前利潤(rùn)）即未扣除攤銷折舊這種非付現(xiàn)成本的利潤(rùn)來作為衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，因?yàn)槭紫冗@個(gè)比率能扣除企業(yè)選擇不同會(huì)計(jì)政策（折舊攤銷年限等）影響；其次這些攤銷并沒有真正的現(xiàn)金流支出。然而，實(shí)際操作中，更多的企業(yè)會(huì)利用ＥＢＩＴＤＡ來描畫一個(gè)Ｍａｒｇｉｎ很高的企業(yè)，顯得公司的“護(hù)城河”很寬。不同行業(yè)，不同發(fā)展模式的企業(yè)單純拿出一個(gè)ＥＢＩＴＤＡ來分析是沒有意義的，對(duì)于一個(gè)不斷靠并購(gòu)發(fā)展的企業(yè)，單純的扣除攤銷特別是商譽(yù)的攤銷是值得商榷的。

（３）營(yíng)運(yùn)資金影響

營(yíng)運(yùn)資金占用包括預(yù)付以及預(yù)收等款項(xiàng)。首先，一個(gè)企業(yè)是否有預(yù)收和預(yù)付和企業(yè)的商業(yè)模式(Business Model) 是有關(guān)的。比如教育行業(yè)的新東方，典型的模式是先收學(xué)費(fèi)再上課，因此預(yù)收帳款的變動(dòng)一方面反映了企業(yè)未來的增長(zhǎng)空間，因?yàn)轭A(yù)收款項(xiàng)會(huì)在服務(wù)提供的時(shí)候全部變成收入。預(yù)收款項(xiàng)的多少以及他們轉(zhuǎn)化成收入的速度直接反映了企業(yè)未來收入。因此，教育行業(yè)對(duì)預(yù)收款項(xiàng)的收取以及預(yù)收款的轉(zhuǎn)化率管理是對(duì)企業(yè)收入管理的核心。

凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的關(guān)系在現(xiàn)金流量表中以附表的形式出現(xiàn)。通常來說，如果一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量能夠滿足他的資本性支出（CAPEX）就說明企業(yè)可以自己造血來維持企業(yè)的發(fā)展。如果一個(gè)企業(yè)的凈利增長(zhǎng)大幅超過經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流增長(zhǎng)，必須要對(duì)企業(yè)的資金回籠周期以及融資渠道進(jìn)行了解，因?yàn)槿绻麤]有融資（債券或者股東資本投入）支持，資金回籠出現(xiàn)問題時(shí)，企業(yè)早晚會(huì)耗盡賬面資金。

深入理解現(xiàn)金流的10大法則

現(xiàn)金流(Cash flow)問題可以扼殺那些原本可能存活下來的公司。根據(jù)美國(guó)銀行(U.S. Bank)的一項(xiàng)研究，82%的公司經(jīng)營(yíng)失敗可以歸因于現(xiàn)金管理不當(dāng)。為避免重蹈其覆轍，請(qǐng)牢記下面提到的十大現(xiàn)金流法則。

1、利潤(rùn)不是現(xiàn)金，只是會(huì)計(jì)賬務(wù)處理。

會(huì)計(jì)賬務(wù)比你想象中要復(fù)雜得多。利潤(rùn)不能用來支付賬單，事實(shí)上利潤(rùn)會(huì)讓你放松警惕。假如你付了自己的賬單而你的客戶卻沒有，那么公司經(jīng)營(yíng)很快就會(huì)陷入困境。你可能創(chuàng)造了利潤(rùn)但實(shí)際上沒有獲得任何錢。

2、現(xiàn)金流無法憑直覺判斷。

不要試圖用頭腦計(jì)算，有銷售并不必然意味你有錢，而費(fèi)用發(fā)生了也不必然意味著你已經(jīng)對(duì)此付出代價(jià)。存貨在轉(zhuǎn)為銷售成本前，你通常要先購(gòu)買、付款再儲(chǔ)存它。

3、增長(zhǎng)耗費(fèi)現(xiàn)金。

這聽起來有些荒謬，公司發(fā)展最好的時(shí)期可能會(huì)遭遇最壞的局面。曾經(jīng)在我們銷售業(yè)績(jī)翻倍時(shí)也正是經(jīng)營(yíng)最艱難的一個(gè)時(shí)期，公司幾乎倒閉。我們提前兩個(gè)月開工，但推遲六個(gè)月才得到銷售資金。將發(fā)展納入進(jìn)來，它就好比特洛伊木馬(Trojan horse)，解決辦法里正潛伏著問題。是的，你當(dāng)然想公司增長(zhǎng)，我們都想壯大自己的業(yè)務(wù)，但必須當(dāng)心，因?yàn)樵鲩L(zhǎng)要耗費(fèi)現(xiàn)金。這屬于營(yíng)運(yùn)資本(working capital)問題，你發(fā)展得越快，就需要具備更強(qiáng)的融資能力。

4、B2B(Business-to-business)銷售耗費(fèi)現(xiàn)金。

有個(gè)簡(jiǎn)單的觀點(diǎn)是銷售意味著金錢，但當(dāng)你做直接銷售給另一個(gè)終端企業(yè)的生意時(shí)，事情很少會(huì)那么簡(jiǎn)單。你把貨品或服務(wù)隨發(fā)貨單一起送出去，對(duì)方遲些時(shí)候付款，通常是幾個(gè)月后。那些企業(yè)都是好顧客，你也不能經(jīng)常催討賬款，否則他們可能再也不會(huì)光顧你，所以必須等待。當(dāng)你把東西賣給分銷商，他再轉(zhuǎn)賣給零售商，幸運(yùn)的話你通常能在4～5個(gè)月后拿到錢。

5、存貨耗費(fèi)現(xiàn)金。

在銷售前，你必須先購(gòu)買你的產(chǎn)品或生產(chǎn)好它。很可能你剛開始銷售產(chǎn)品，你的供貨商已經(jīng)在要求你付款。這是個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)驗(yàn)規(guī)則，每多1塊錢存貨你就會(huì)少1塊錢現(xiàn)金。

6、營(yíng)運(yùn)資本是你最好的生存能力。

技術(shù)上說，營(yíng)運(yùn)資本是一個(gè)會(huì)計(jì)詞匯，代表你的流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后剩余的部分。實(shí)際操作上說，它是你可以用來支付運(yùn)營(yíng)成本和開支、等待客戶還款前購(gòu)買存貨的銀行存款。

7、“應(yīng)收賬款”可以用四個(gè)字母表示。

客戶欠你的錢稱為“應(yīng)收賬款”。這里有個(gè)快捷的現(xiàn)金規(guī)劃方法，即“應(yīng)收賬款每多1塊錢你就少了1塊錢現(xiàn)金”。

8、銀行家不喜歡驚喜。

提前做好計(jì)劃，你無法靠現(xiàn)場(chǎng)發(fā)揮去應(yīng)對(duì)銀行。假如你認(rèn)為公司會(huì)有很好的發(fā)展前景，那么當(dāng)新產(chǎn)品受阻或是客戶無法按時(shí)支付貨款時(shí)，你越快帶著財(cái)務(wù)報(bào)表和現(xiàn)實(shí)可行的計(jì)劃書去銀行，就對(duì)你越好。

9、關(guān)注三個(gè)重要的指標(biāo)。

“回款期限”(Collection days)衡量你用了多長(zhǎng)時(shí)間收回賬款�！按尕浿苻D(zhuǎn)率”(Inventory turnover)衡量你的存貨占用營(yíng)運(yùn)資本和現(xiàn)金流的時(shí)間�！案犊钯~期”(Payment days)衡量你從收到貨物到向供貨商付款的時(shí)間。永遠(yuǎn)監(jiān)控這三個(gè)非常重要的現(xiàn)金流信號(hào)，提前一年制定計(jì)劃，并與后來的實(shí)際情況進(jìn)行比較。

10、假如你是例外，上述情況都沒有遇到，祝賀你。

假如你所有的顧客在購(gòu)買商品時(shí)立即付款，在銷售產(chǎn)品前你不用進(jìn)行購(gòu)買，就沒什么需要擔(dān)心。但假如你向其他公司銷售產(chǎn)品，請(qǐng)記住他們通常不會(huì)立即付款。